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我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的上市速度被改寫了。北京時刻9月14日晚，趣頭條在美國納斯達克掛牌，股票代碼為“QTT”， 成為移動內(nèi)容聚合第一股。從APP上線到赴美上市，拼多多用了3年，趣頭條僅用時2年零3個月。

這是一次典型的彎道超車。誕生于2016年的趣頭條早錯過了互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的最佳時機，彼時，一二線資訊軟件的競賽進入白熱化，今天頭條、騰訊新聞、一點資訊等早已各自圈地，趣頭條是誰？鮮有人知。

2018年3月，騰訊的一筆融資向外界“炸”出了趣頭條，對這款資訊軟件，騰訊領投了2億美元的B輪，原因簡單：趣頭條上線一年后，日活潑用戶數(shù)就超越千萬。在此之后，趣頭條又完結人民網(wǎng)旗下基金領投近6000萬美元，投后估值到達27億美元。

截止2018年8月，趣頭條APP的累計裝機量達1.81億，月活用戶6220萬，在兩年多時刻內(nèi)躍居內(nèi)容聚合范疇第二名，僅次于今天頭條，后者現(xiàn)已樹立6年。

坊間風聞，張一鳴從網(wǎng)上看到趣頭條的添加圖，易手扔進了今天頭條的高管群。不知道那時，張一鳴是否意識到，一個添加小怪獸行將誕生，并搶跑IPO。

AI財經(jīng)社連線了敲鐘現(xiàn)場的趣頭條CFO王靜波，對上市速度他回應道：“并不是為了融資上市，現(xiàn)在賬面有近18億元現(xiàn)金。此次融資的意圖是為了加強品牌的認可，可能對未來競賽格式產(chǎn)生影響�！�

王靜波還泄漏，上市路演中，趣頭條團隊見了100多位出資人，在其時擁堵的資訊商場，出資人看好三線以下城市用戶對內(nèi)容需求，僅僅一二線的出資人仍不了解三四線用戶的詳細偏好。

01

狂奔在五環(huán)外

拼多多與趣頭條，兩家前后腳登陸納斯達克的上海本地公司，摘下了這座城市“沒有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)”的帽子。兩位創(chuàng)始人黃崢與譚思亮，身世浙大竺可楨學院與清華+中科院，上海灘的兩位精英賭對的是同一件事：對下沉商場的預見。

2010年，羅輯思維創(chuàng)始人申音曾寫文剖析：我國沒有一個所謂“全民的互聯(lián)網(wǎng)”，而是人為分裂的。它既存在于精英的Think筆記本上，也存在于草根的MTK山寨機中。咱們的精英或許和美國同步，草根卻與越南同步。

申音說，本來咱們以為我國互聯(lián)網(wǎng)會是一座“金字塔”，但越來越變成一顆“圖釘”。我國城鄉(xiāng)的間隔是針尖與釘帽之間的間隔。從前站在釘帽的淘寶、今天頭條滑向了針尖，把針帽留給了拼多多、趣頭條。

易觀數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，2017年，下沉商場總人口是10億，均勻每人0.5臺移動設備；一二線商場約3.63億人，均勻每人1.3臺移動設備。一方面，在一二線城市，我國互聯(lián)網(wǎng)人口盈余現(xiàn)已觸頂；另一方面，有超越一半的移動互聯(lián)網(wǎng)用戶會集在三四五線城市，因而，把握這一商場的網(wǎng)民特征和需求，成為了掘金要害。

有閑時、沒有遭到互聯(lián)網(wǎng)馴化、樂于共享、喜愛網(wǎng)賺——這是趣頭條的用戶畫像，也是我國終究進入互聯(lián)網(wǎng)的10億人口。在創(chuàng)業(yè)者的眼中，這是我國互聯(lián)網(wǎng)第三波人口盈余。

趣頭條創(chuàng)始人兼董事長譚思亮看到，在三線及以下城市，互聯(lián)網(wǎng)各職業(yè)老邁的浸透率一直沒有超越20%。在他眼中，世界上只需兩種商業(yè)形式，一種用來save time（節(jié)省時刻），中心是經(jīng)過技能進步功率；另一種用來kill time（消磨時刻）。

趣頭條創(chuàng)始人兼董事長譚思亮在納斯達克

他偏心后一種，做一款幫用戶消磨時刻的產(chǎn)品，商場空間會越來越大。在趣頭條的商業(yè)規(guī)劃里，時刻是能夠用來買賣的，閱覽時刻越長，獲得的金幣越多，堆集到必定數(shù)量，金幣能夠提現(xiàn)。在快節(jié)奏的大都市里，人們難有留給趣頭條的時刻，但關于剛會嫻熟上網(wǎng)的農(nóng)村用戶而言，時刻是最過剩的資源之一。

這批人口有10億。由紅米所代表的賤價的智能手機快速讓三到六線用戶上了網(wǎng)。現(xiàn)在，趣頭條累計裝機量1.81億，還有8億多用戶空間。

這是今天頭條沒有浸透的一片廣袤大地。趣頭條主打的文娛、攝生等軟性資訊，是日益精英化的今天頭條、騰訊新聞所不能滿意的。相關數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，趣頭條與今天頭條、騰訊新聞的用戶重合度缺乏20%。今天頭條用戶首要在一二線，男性占55%；趣頭條用戶首要在北方的三四五線城市，女人占70%；一點資訊用戶會集在南邊為主的較興旺城市，男性占61.9%。

不論是商場或首要用戶性別，趣頭條都避開長輩矛頭，打出了差異化，這是一片有待開墾的荒地，爾后兩年狂飆突進，容不得半點喘息。

狂奔是譚思亮擅長的。趣頭條中心團隊是他為代表的“盛斗士”（隆重離任職工自稱），譚思亮曾任隆重廣告在線事務負責人，李磊相同曾任職于隆重廣告、51.com，現(xiàn)為趣頭條CEO；陳思暉則曾在隆重人力資源部工作，現(xiàn)在趣頭條擔任COO。

曩昔幾年，打車、外賣、同享單車等互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)場早就上演過補助大戰(zhàn)。面臨媒體，譚思亮從前宣布天問，“為什么不把補助給到用戶自己呢？” 他以為，許多大互聯(lián)網(wǎng)公司的補助打法都值得學習，如Airbnb的約請機制，約請一位朋友注冊，途徑獎賞25美元。

趣頭條的種子用戶是經(jīng)過親朋好友相互引薦開展而來的。在產(chǎn)品端，趣頭條樹立了一套用戶忠實系統(tǒng)——使命機制與金幣鼓勵，用戶一切的行為都能夠轉化成金幣，包含閱覽、點評、約請好友、共享朋友圈。

這個積分運營機制，在微信群與朋友圈等交際途徑的助力下，最大化擴展了勢能。這種交際裂變的玩法并不新鮮，僅僅，差異于一眾高深典雅的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，同拼多多相同，趣頭條交際裂變于下沉商場。

添加戰(zhàn)略見效了。2018年3月完結騰訊領投的B輪融資前，趣頭條注冊用戶已超越7000萬，月活用戶近3000萬，日活用戶已超越1000萬，此刻，間隔產(chǎn)品上線缺乏兩年；截止2018年8月，月活和日活用戶比較前一階段均已翻番。

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譚思亮表明：“當你發(fā)現(xiàn)一個足夠大的商場，應該用快速砸錢的方法，敏捷獲取用戶，占領商場，樹立職業(yè)壁壘。”

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2017年，今天頭條用戶量超越7億。當單一產(chǎn)品的用戶增量行將觸頂，張一鳴將目光轉向了短視頻、海外商場，不斷從內(nèi)部孵化產(chǎn)品，包含抖音、西瓜視頻、懂車帝等，將觸角伸向每一個能夠發(fā)掘的流量池。

而在趣頭條聚集的下沉商場，信息晉級戰(zhàn)遠未完畢。

02

虧本上市≠缺錢

像每一個快速開展期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相同，趣頭條現(xiàn)在仍處于虧本中，單從數(shù)字上看，虧本還在加重。招股書顯現(xiàn)，2016年，趣頭條凈虧本1090萬元，2017年凈虧本9480萬元；到2018年6月30日的前6個月，凈虧本擴展至5.144億元。

對此，趣頭條向AI財經(jīng)社解說，跟其他互聯(lián)網(wǎng)公司相同，趣頭條會在前期花費許多本錢去獲客，這些用戶會在未來長時刻帶來價值，但獲客本錢都是當期入賬，導致前期容易呈現(xiàn)虧本，添加越快虧本越大，但跟著規(guī)劃效應起作用，營收逐步添加，虧本會逐步收窄，直到盈余。

這是一種典型的燒錢擴張商場、全力保增速上市的常規(guī)做法。只需增速高，估值不會低，為此，獨角獸們都在不斷收買或者內(nèi)部孵化熱門項目來擴大體量，以備上市之需。

A股IPO特有的盈余門檻擋住了不少國內(nèi)立異式企業(yè)上市的腳步，海外上市成為首選。美股上市選用注冊制，時刻僅需4至6個月，比較A股商場動輒兩至三年的審閱期，美股商場愈加靈敏。別的，為了吸引立異企業(yè)，美股商場放低盈余門檻，許多科技公司在上市前并未有任何盈余。登陸A股主板商場則需求接連3年盈余。

別的，在港股和美股商場，以發(fā)行價申購新股的中簽率遠高于A股。有統(tǒng)計顯現(xiàn)，在我國A股商場，打新的中簽率一般0.01%到0.05%的概率，而港股、美股商場打新的中簽率遠高于A股數(shù)千倍以上。

近年，美股氣勢看好。2018年8月，蘋果以每股207.39 美元的價格收盤，成為首家市值超越萬億美元的美國上市公司。一個月后，亞馬遜也參加萬億沙龍。從2014 年末至今，亞馬遜股價累漲550%，市值添加8000 多億美元。

這些給了我國創(chuàng)業(yè)者決心，近期上市的蔚來轎車與拼多多股價也一路上揚。蔚來轎車在上市第二天暴升逾75%，市值超越110億美元。此前，陷入起訴風波的拼多多在被高盛頒發(fā)買入評級后，上漲30%，市值一舉超越樹立21年的互聯(lián)網(wǎng)老兵網(wǎng)易。

2018年，小米、美團、拼多多在港股、美股上演了一出爭相上市的大片。創(chuàng)投企業(yè)的資金壓力日積月累，IPO成為救急手法之一。有出資人向AI財經(jīng)社表明，“未來真實困難將是估值不少，且短少中心盈余形式的公司，這意味著他們?nèi)孕枨缶揞~資金擴大商場，這批公司是我國創(chuàng)投商場的大多數(shù)�！�

南京航空航天大學金融學教授徐強也曾對上市造規(guī)劃的做法提出質疑，責備沒有中心技能的公司僅僅把商場規(guī)劃做大了，“虛胖，上市是想圈一筆錢，把事務拋給資本商場”。

趣頭條清晰否認了這一點，并向AI財經(jīng)社泄漏，到6月30日，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物有17.66億元，足以支撐公司的高速開展。一起，趣頭條的運營現(xiàn)金流體現(xiàn)穩(wěn)健，2016年到2018年上半年，運營現(xiàn)金流累計約320萬人民幣，仍然是正數(shù)，意味著公司運營2年半，運營層面根本上一分錢沒燒，根本在盈虧平衡水平之上�！吧鲜嘘P于咱們而言，更多是因為品牌認知度提高方面的需求，咱們希望能進入更多用戶的視界中�！�

招股書顯現(xiàn)，2018上半年的虧本中，1.8億元為兩位創(chuàng)始人的股權鼓勵，這部分與公司長時刻綁定的股份將帶來相應的本錢。除去1.8億元，趣頭條2018上半年的實踐虧本為3.3億元，而2017年同期為2830萬元。關于其時仍在擴張期的趣頭條而言，高速的用戶添加需求高額的商場投入，這不難理解虧本加重的原因。

一起，虧本率在下降。2018年，趣頭條的虧本從一季度的2.2億元降到二季度的1.1億元。同期的收入從2.4億元添加到4.8億元，環(huán)比添加翻番。

03

三四線用戶也需求質量

人紅對錯多。金幣完成和約請補助，曾被誤讀為傳銷。實踐上，這種共同的積分運營機制，使趣頭條獲得了用戶長時刻留存的優(yōu)勢，相較于其他資訊聚合類途徑的用戶登錄率不到30%，趣頭條的用戶登錄率高達95%。

譴責隨之而來，趣頭條曾對媒體解說，這是一種“與用戶同享利益”的用戶忠實方案，“你都不向用戶收錢，沒有出售行為，怎么能說是分銷甚至近似于傳銷呢，對吧？”

“它更類似于航空公司的積分系統(tǒng)，使得用戶在購買機票時更傾向于購買有會員積分的航空公司，但實質的需求仍是乘坐飛機這件事�！比ゎ^條對AI財經(jīng)社解說，歸根到底，內(nèi)容是用戶的實質需求。

趣頭條前期出資人紅點創(chuàng)投張鳴晨以為，更多人只把金幣當作一個讀新聞的養(yǎng)成方法，“金幣是噱頭，是糖塊，終究能持久留存的用戶會更注重閱覽價值�！睆堷Q晨通知AI財經(jīng)社，“為了用戶的長時刻留存，趣頭條的內(nèi)容生態(tài)、引薦機制更重要�！�

迥異于一二線人群，廣場舞、攝生保健、婆媳類內(nèi)容在下沉商場更受歡迎。這種特性，也讓趣頭條被逼貼上許多標簽中最粗暴的一張：“Low版今天頭條”。

現(xiàn)在，趣頭條已與國內(nèi)超越200家專業(yè)媒體機構到達協(xié)作，有超23萬家自媒體入駐趣頭條自媒體途徑。為了提高內(nèi)容的質量，趣頭條投入了一支近600人的人工審審閱團隊，對途徑內(nèi)容進行層層挑選，過濾高危、低質、重復等不合規(guī)內(nèi)容，致力于傳達正向內(nèi)容。趣頭條通知AI財經(jīng)社，三四五線用戶對內(nèi)容品種的需求不同，不意味著對質量沒有要求。

譚思亮曾說，“我覺得添加是一個企業(yè)最中心的動力，如果有足夠快的添加，企業(yè)的許多問題都會被掩蓋掉，但一旦添加慢的話，許多東西都會冒出來，而且我國的商業(yè)環(huán)境不太允許你有太多慢的機會，一旦怠慢，危險就大”。

在真實危險到來之前，趣頭條需求一次換血：內(nèi)容系統(tǒng)、品牌打造與用戶添加之間的主次互換。

趣頭條創(chuàng)始人兼董事長譚思亮在納斯達克

據(jù)36氪報導，趣頭條上線半年后，譚思亮和CEO李磊等高層內(nèi)部就重復參議，終究整理并封殺了20多萬做弊騙補的“羊毛黨”帳號。其時趣頭條的日活才只需百萬等級，爾后整理機器羊毛黨一直是這家公司的技能要點之一。在譚思亮看來，三線城市以下的用戶群有許多空閑，需求消磨時刻，在創(chuàng)業(yè)前期，比起改進用戶體會，先找到初始用戶才是最要害的，作為資訊產(chǎn)品的內(nèi)容價值則被排在拉新之后。

拿到騰訊領投的B輪出資之后，趣頭條一方面持續(xù)投入補助獲客，另一方面開端建設內(nèi)容系統(tǒng)，但在調(diào)性上，譚思亮始終堅持優(yōu)先滿意三線以下城市人群的喜好，無視外界標簽的誤解。

用戶是健忘的。今天頭條已誕生6年，大多數(shù)人并不知道，這家資訊巨子是從內(nèi)涵段子、搞笑囧途等內(nèi)容產(chǎn)品發(fā)家的，在那個傳統(tǒng)媒體與門戶網(wǎng)站主導內(nèi)容的年代，倡議算法的今天頭條不設主編，不搞引薦，低俗內(nèi)容停留在火車站人群階段。那個時候，今天頭條成為群眾競相進犯的靶子，所背負的爭議不亞于今天的趣頭條。

現(xiàn)在，今天頭條早已完結了一二線城市的內(nèi)容消費晉級，趣頭條則在另一片廣袤商場剛剛開端。

04

發(fā)力在上市前夜

上市一個月前，趣頭條仍在準備糧草。8月，趣頭條引進包含人民網(wǎng)旗下基金在內(nèi)的戰(zhàn)略出資者，出資額近6000萬美元，投后估值為27億美元，至此，趣頭條的資方有了國家隊。

2018年，為了保證增速，趣頭條下了一劑猛藥，僅第一季度商場費用就高達8.4億。

巨額投入的效果是明顯的。招股書顯現(xiàn)，2018年第二季度活潑用戶均勻每日運用時長達47.3分鐘，較第一季度（32.5min）添加了45.5%。到8月，時長增至55.6分鐘。

從2018年6月、7月、8月單獨公布的數(shù)據(jù)來看，總裝機量分別為1.33億、1.54億、1.81億；月活潑用戶數(shù)分別為3210萬、4880萬、6220萬。

趣頭條尚在年少，它不得不去面臨這樣的生死時速：在不容有緩的添加高速路上，這列快車有必要從流量賽道向內(nèi)容賽道并線。

據(jù)了解，趣頭條所屬的上�；�分文明傳達公司有多個項目正在孵化中。集團內(nèi)部采納賽馬機制，趣頭條是其間跑得較快的一個。

趣頭條職工慶祝樹立兩周年

上�；�分文明傳達公司旗下有5家全資子公司，產(chǎn)品包含閱覽工具米讀App、短視頻途徑趣多拍、出海印尼的資訊產(chǎn)品Kubik、優(yōu)惠券精選途徑巨省錢等系列產(chǎn)品。除了資訊，趣頭條還將推出游戲、小說、漫畫等輕文娛內(nèi)容，完善內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)。

每一項動作都在對標巨子：火山小視頻、千人百萬粉、微頭條……當職業(yè)日趨成熟，打法的高度同質化在所難免。

騰訊（QQ）調(diào)研顯現(xiàn)，2017年，下沉商場用戶人群在線閱覽、在線看視頻、在線聽音樂以及在線游戲、播送等方面的需求都高于移動互聯(lián)網(wǎng)用戶的全體水平。這一成果，支撐了深耕三四五線城市的趣頭條擴展內(nèi)容生態(tài)的決心。

招股書泄漏出另一則信號：京東一家隸屬公司表明，有意在趣頭條IPO中認購代表趣頭條A類股普通股最多4000萬美元的ADS。

關于未來是否會進入電商，趣頭條回應AI財經(jīng)社，“咱們不排除探究有利于途徑事務多元化開展的可能性。”總之，“我國三線以下的城市仍效勞缺乏，蘊含著巨大的機會�！闭泄蓵鴮懙�。

拼多多的下沉打開了三線以下城市人口的小商品消吃力，后續(xù)跟上的就是廣告商場。譚思亮此前練就的本事，現(xiàn)在發(fā)揮在趣頭條。在趣頭條App的信息流里，用戶點擊廣告，能直接跳轉至淘寶、百度(220.03, -2.39,-1.07%)等App的相關頁面。趣頭條曾向騰訊科技剖析，和一二線城市比較，三四線城市用戶的挑選面其實更少，所以有更多跟從廣告的激動，跟著更多的商品下行，這個范疇的廣告商場空間將非常巨大。

在趣頭條出資方中，除了騰訊，還呈現(xiàn)了小米、京東等大體量電商玩家。未來，小米、京東或許會以趣頭條為下沉途徑，展開一場與拼多多的比賽。

現(xiàn)在，趣頭條的盈余添加點首要依靠廣告，廣告占總營收的九成以上。其間，百度是趣頭條最大的客戶而且運營著第三方廣告途徑，占趣頭條2016年、2017年以及2018年6月30日凈收入的69.9%、43.7%和12%。

2018年2月，趣頭條收買了一家廣告代理商，該代理商運營了一個程序化廣告系統(tǒng)，預計該系統(tǒng)能削減對百度等第三方廣告途徑的依靠。

趣頭條的營收九成來歷為廣告收入，形式較為單一，但添加驚人。2017年營收為5.17億人民幣，比較2016年添加了近9倍。本年營收仍在快速上漲。截止2018年6月30日，趣頭條半年的營收額現(xiàn)已超越2017年全年數(shù)據(jù)，到達7.178億元。

趣頭條發(fā)給廣告商的介紹中描繪的用戶畫像

伴跟著爭議與誤解上市的公司不在少數(shù)，主打陌生人交際的陌陌也曾被有色眼光對待過。坐擁巨大用戶量的陌陌，直到移動直播事務的興起，才完成了商業(yè)變現(xiàn)。爾后，又不斷晉級用戶玩法，引進狼人殺、K歌、多人交際等形式，添加用戶粘性。

對兩歲三個月的趣頭條而言，其時最重要的是：將譴責放在一旁，全力奔馳。

到發(fā)稿，趣頭條（NASDAQ：QTT）IPO定價為7美元/ADS，開盤漲30%，報9.10美元。