24日晚，相信良多在關注房地產的朋友，都看到了這樣的動靜：

據(jù)新民網報道，2月23日，在上海市消保委召開的上海市房產中介消費者滿足度調查發(fā)布會上，宣布了兩個案例，直指鏈家。證據(jù)指明鏈家涉嫌隱瞞真實信息，將處于典質貸款等無法順利進行交易狀態(tài)下的房屋掛牌出售，引誘和誤導不知情的消費者購買，同時還提供高息貸款服務。

2月24日上午，上海市住建委約談了鏈家的相關負責人。初步發(fā)現(xiàn)，鏈家公司相關門店存在不規(guī)范的經營行為，有關方面已決定開展正式調查，并要求鏈家公司積極配合。

就在同時段，鏈家團體位于上海市場的更多門店被發(fā)現(xiàn)溘然撤下了全部的櫥窗廣告。作為一名房產中介的潛伏用戶，我不得不仔細去捋一捋畢竟發(fā)生了什么？

沒想到這么一掰扯，發(fā)現(xiàn)，可能整個房產中介行業(yè)都在悶聲作大死。

鏈家的房產金融版圖

成立于2001年的鏈家，作為房產中介行業(yè)的「老炮兒」。近兩年，作為曾經的行業(yè)標桿，鏈家屢次用步履證實著自己的巨頭地位。即使在互聯(lián)網浪潮的沖擊下，仍舊能夠成長為行業(yè)巨頭，就是由于其過硬的治理和服務體系，并且能夠「與時俱進」。

目前，鏈家主要的業(yè)務分三大塊：資產治理（丁丁租房、自如家）、交易治理（新居、二手房）、金融治理（鏈家理財、理房通等），三者之間相互促進。

鏈家理財是鏈家旗下的互聯(lián)網房產金融平臺，號稱「首創(chuàng)房產買賣-支付-理財」的房產金融閉環(huán)模式。

鏈家理財在線上對接有投資理財需求的投資人，而在線下去對接在鏈家辦理購房業(yè)務的業(yè)主。借款人大多來自鏈家房屋買賣客戶，主要用于借款人房產交易過程中所產生的短期資金周轉，好比業(yè)主賣房 需要還清銀行按揭、買房客戶因銀行批貸放款較慢而無法支付尾款、業(yè)主換房、房屋典質借款等。

除此之外，在鏈家的金融體系中還有2006年景立的北京中融信擔保和2015年開始運營的理房通，鏈家理財由北京中融信投資擔保有限公司負責運營，而理房通是鏈家團體旗下第三方支付平臺，于2014年7月獲得中國人民銀行頒發(fā)的《支付業(yè)務許可證》，也是目前海內唯逐一家持牌房屋擔保支付平臺。

理房通承擔的支付功能，主要是為二手房屋買賣雙方提供房屋「資金托管」，以及支持房屋定金、房款、物業(yè)交割保證金、劃轉建委等多種資金托管，以保證二手房交易過程中的資金安全。

有了房地產這種號稱最安全最靠譜的資產，看上去「互聯(lián)網房產+金融」的模式的風險相對較低：房產中介手里關于客戶有幾套房、月供多少的「大數(shù)據(jù)」，是互聯(lián)網金融平臺做風控時最強的一顆定心丸，而互聯(lián)網金融可認為新居、二手房的買賣提供非常重要的匡助。

鏈家副總裁、CFO 魏勇在 2015年 接受中國經濟網采訪時曾表示：“目前（鏈家）金融業(yè)務已占整體盈利的近 10%，在未來 5年 里做到 50%也是有可能的。” 截至 2016年2月23日，平臺累計投資金額已超過 1755 億元，用戶超 31 萬，單日最高成交量近 2 億，日均成交量超過 3800 萬元，人均投資金額超過 16 萬元。

既然金融與房產是天作之合，鏈家的理財產品又可以「讓買房變得更簡樸」，又怎么會遭到有關部分的連續(xù)打擊呢？

事情正在起變化

題目就出在鏈家自己身上。

細心的人能夠發(fā)現(xiàn)，在鏈家理財?shù)木W站上，幾乎所有產品都是由中融信擔保提供本息保證。事實上，工商資料中的中融信擔保，其獨一股東就是北京鏈家房地產經紀有限公司。

（相關工商資料信息來自企查查）

理房通注冊于2013年8月，法人為單一剛，身份是鏈家地產的執(zhí)行董事。理房通的股東為中融信擔保和北京中和泰投資咨詢有限公司兩家，而北京中和泰投資咨詢有限公司的股東除鏈家地產董事長左暉外，還有鏈家地產副總裁王擁群。

（相關工商資料信息來自企查查）

據(jù)2015年鏈家理財?shù)哪陥箫@示，平臺累計成交額為138億，月均勻交易額超過10億，單日融資過億，以鏈家理財兩個月至一年的標計算， 存量最少在20億以上。而中融信作為擔保，其工商注冊登記顯示注冊資金為50000萬，鏈家理財?shù)膿�保額度已經超過擔保公司的注冊資本金。

實際上，在23、24日曝出鏈家的侵權題目之前，除了去年9月有媒體指出鏈家金融平臺的逾額擔保現(xiàn)象。中融信擔保只是具有一般性經營合同擔保資格的公司，并非是一家具有融資性擔保資格的公司。

在鏈家之前的角色設定當中，「理房通以第三方監(jiān)管平臺的形式切入房產交易。買賣雙方簽訂合同后，首付款直接打給理房通，買賣雙方都能看到首付已經入賬。同時由理房通對房屋產權進行鑒定，確認交易可以進行，再將首付款打給賣家。在整個過程種由理房通來監(jiān)管資金的安全，讓買賣雙方都放心交易�！�

而最近一篇人民網的相關報道指出，理房通可能存在凍結資金使用不透明的題目。原本鏈家理房通承擔的只能是「資金托管」，但因為目前相關的監(jiān)管劃定仍未對資金存管的第三方機構作出嚴格限制，理房通實際承擔的功能也更偏向于「資金存管」。

各位看明白了嗎？也就是說，鏈家既做了球員，又當了裁判，其房產金融的平臺端、支付端、擔保端和線下業(yè)務端悉數(shù)是自己設立或是直接治理的公司，這樣的模式導致其金融平臺的風險不分散，一旦發(fā)生壞賬，或者擔保公司審核借款尺度放松，抑或是資金鏈斷裂，鏈家金融的風險就會是系統(tǒng)性的，并且難以卡斷風險傳導。

自從2014年11月鏈家理財上線以來，截止到2015年Q3，鏈家理財累計投資額達到93.7億元，投資用戶超過27萬人，人均投資金額14.27萬元，重復投資率為80%，對比的是余額寶人均投資金額為4000元。目前鏈家金融業(yè)務已經占到整體收入的10%，而2017年預計可貢獻20%的收入，鏈家理財CEO魏勇猜測未來5年金融業(yè)務將為鏈家提供50%的凈利潤。

固然大家或多或少的對鏈家為代表的互聯(lián)網房產金融有質疑，但究竟鏈家理財?shù)拇_取得了不錯的業(yè)績。沒想到，剛過完元宵節(jié)，鏈家就失事了。

鏈家錯在哪？

我們翻過頭來看看，這次事件的導火索。據(jù)媒體表露：鏈家中介先是欺瞞了上海黃先生房產的典質情況和房主的信譽情況，在黃先生支付了七成首付后，屋子卻接連被三家法院查封。而過錯方鏈家，則要求黃先生將父母名下資產作為典質資產，以此作信用擔保才肯繼承辦理交易。

另一個「受害者」莊先生支付了定金后，在簽訂正式協(xié)議前才被告知，自己相中的房屋有 167 萬元的典質貸款，房產證無法辦理，而這筆典質貸款竟然是由鏈家中介以工作職員名義借給上家、以供其購買其他房產的。

從這兩個案例來看，鏈家的上海公司錯在了「一房兩吃」，以及挪動「理房通」幫忙托管的沉淀資金。

實際上，傳統(tǒng)中介對買賣雙方的保障是比較低的，鏈家加強了對買賣雙方和中介三方的保障，那就是要求買賣雙方的資金保障都留在鏈家。而買賣方所有涉及的資金都會在鏈家沉淀一定的時間，從這個角度看，「理房通」和「支付寶」擔保淘寶交易是完全一致的。

購房者預支的定金與購房首付款被「理房通」凍結在第三方賬戶，直到房屋過戶結束后才將資金解凍，轉給賣房客戶，避免泛起因房屋產權題目導致買方客戶無法過戶，或因買方客戶購房資金不夠，致使賣方客戶“錢房兩失”等現(xiàn)象的泛起。

但這個賬戶實際上通過其全資子公司中融信的擔保。中融信負責鏈家地產所有房屋交易的產權核驗、資金托管、房屋按揭貸款以及融資業(yè)務。有業(yè)內人士稱，「假如托管資金存放在銀行，銀行接受指令進行劃轉，平臺就能夠與資金隔絕。

但是鏈家地產作為交易中介，鏈家理房通而非銀行作為資金托管和支付平臺，理房通就會形成資金沉淀，形成了資金池。在信息不夠充分透明的情形下，難以實時監(jiān)控資金流向。」

在擁有巨額資金沉淀后，原本扮演了「資金托管」的鏈家徐徐做起了「資金存管」。

有分析人士稱，鏈家2015年二手房成交預計4000億，以均勻40%的首付預估，全年的首付資金1600億，天天的資金沉淀4.28億，按均勻每個交易沉淀10天資金計算，按8%年利計算，2015年預計可帶來9380萬的收益，當然鏈家若將該資金用作他途獲得的收益將會更大。莊先生的案例就充分證實，鏈家的確動用了資金池中的錢，去放貸。

固然存在風險，假如鏈家自己的自控力夠強，其金融體系現(xiàn)在也不會受到如斯詬病。但在貿易利益眼前，說實話，有幾家房產中介能忍住。

我不是針對誰，在座的大部門房產中介，你們都有可能步鏈家的后塵

互聯(lián)網金融的概念是火的不要不要的，近年來相關的金融項目與創(chuàng)業(yè)公司雨后春筍般的成長起來。2013年，全國的P2P平臺只有800家，一年后為1613家。到了2015年，海內的P2P平臺累計已達到了4329家。

相較于其他行業(yè)，房地產作為優(yōu)質資產，與金融的結合也是理所應當，風險也更小。各大地產商或房地產經紀公司絕對不會錯過這樣的發(fā)展機遇。

好比，萬科與民生銀行推出的「萬民寶」，綠地推出的「地產寶」，平安好房推出的「好房貸」等。而在房產中介們中，偉業(yè)我愛我家推出了「我家貸」，搜房的「天下貸」，鏈家的「家多寶」，世聯(lián)行的「家園云貸」，此外中原、Q房網、房多多、安居客、易居中國等等都跨界搞了金融。

這么多房產中介做金融，為什么單單鏈家被拎出來示眾，這只是鏈家一家的「原罪」嗎？

二手房市場本來就是一個國家政策、交易營銷環(huán)節(jié)完全信息分歧錯誤稱的市場，由于樓盤、交通、樓層、裝修的差異二手房價格差異較大，普通購房者很難正確衡量國家政策及附加因素對房價帶來的影響。

二手房交易市場一直就存在虛假房源盛行的題目。良多房產中介的互聯(lián)網渠道僅僅是中介吸引用戶到店的一種渠道，網上掛出的房源也大多是虛假的，所以真正的二手房購買者想要消除價格不透明，只能在實際查看多家實際房源后才能了解到大概的市場價位。

兩個案例中，鏈家提供的資金本錢同為月息1.6%，也就是年化19.2%，遠超4倍銀行貸款利率，也高于此前劃定的18%的貸款利率上限。固然并未有明確證據(jù)證實鏈接在墊資過程中的資金來源是否違規(guī)，但是至少從莊、黃兩人的案例來看，該墊資款的資金風險仍長短常高的，而且利潤很大。

有分析以為，這次有關部分要求鏈家下線金融產品，并不是簡樸懲罰鏈家，而是出于中介公司和部門購房者「場外配資」行為所暴露出的危險氣味。在過去，購房者購買一套房屋，首套房杠桿比率約1:3，目前購房者利用「鏈家」金融杠桿支撐點，場外配資動輒1:5甚至1：7的連環(huán)杠桿比例。

通過各大中介公司公然宣傳數(shù)據(jù)可以推出：鏈家銷售額中大約有2100億元使用了杠桿成交，房天下大約2000億元，我愛我家大約有800億元，整個中介行業(yè)通過「場外配資」實現(xiàn)購房成交金額早已超過1萬億元，這樣客觀事實造成上海市政府擔心系統(tǒng)風險性爆發(fā)。

有了E租寶的前車之鑒，地方政府的擔憂不是沒有理由。因為房產交易過程中，從開始到購房手續(xù)全部辦完，是有一定周期的。而在這期間，房產中介可以沉淀大量的資金。

從這次的鏈家事件來看，在利益驅動下，一些房產中介為了尋求利益最大化，利用自身在房產交易環(huán)節(jié)的上風地位，不惜違法操縱。另一方面，中國的房產中介市場多年來始終缺乏同一的指導和規(guī)劃，且缺乏同一的誠信治理機制。

在面臨日益火爆的互聯(lián)網金融時，相關的法律軌制、監(jiān)管并沒有及時跟上，給一些無良中介提供了可乘之機。

鏈家的「罪」不止于鏈家，由于你們個個都還在犯。