騰訊在發(fā)布了第三季度財(cái)報(bào)后的第一個(gè)交易日股價(jià)大跌，降至319.80港元，相關(guān)于2019年1月2日收盤價(jià)的306.60港元，上升4.3個(gè)百分點(diǎn)。　　

而同期，騰訊作為是第一大股東的美團(tuán)，股價(jià)卻從41.20港元上漲到93.75港元，上升127.5%，京東股價(jià)從21.27美元上漲到33.57美元，上升57.8%。截至發(fā)稿，阿里巴巴市值比騰訊高出近1000億美元。不同范疇不同公司對(duì)經(jīng)濟(jì)增加放緩的反映是不同的，而這種不同幾乎悉數(shù)反映在騰訊這家多元化公司上。詳細(xì)到“增收”的范疇中，未來能夠持續(xù)還有待調(diào)查。

微信撐起廣告收入　　

我們看到騰訊三季度網(wǎng)絡(luò)廣告收入同比增加13%至人民幣184億元。關(guān)于這一數(shù)字，市場上略有悲觀，但筆者以為，至少要看到事務(wù)兼并的成果。三季報(bào)顯現(xiàn)，騰訊社交及其他廣告收入于本季增速加快，其收入達(dá)人民幣147億元，同比上升32%。這背后的原因有兩點(diǎn)，一是騰訊內(nèi)部的整合，將廣告銷售和營銷服務(wù)部門兼并，方便了微信朋友圈、APP等梳理廣告位�！　�

隨著兼并的完結(jié)，騰訊所有APP信息流等廣告做到了樣式一致，例如都是640*480的比例等，方便客戶的投進(jìn)，也讓功率更高。例如在百度瀏覽器上搜索“騰訊廣告”，能夠在官網(wǎng)上看到分類，如“微信廣告”、“QQ廣告”和“其他資源”，方便客戶進(jìn)行挑選。別的，“騰訊廣告”的小程序也現(xiàn)已建立起來，其間分門別類標(biāo)示了“微信廣告”、“騰訊視頻廣告”、“信息流廣告”板塊，客戶能夠簡單的挑選自己的投進(jìn)方位。由廣告事務(wù)的收入增加，也能夠看到騰訊對(duì)廣告事務(wù)的整合是有成果的。　　

二是，騰訊增加了微信方面的廣告資源供應(yīng)。盡管騰訊在財(cái)報(bào)中沒有提到，騰訊首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米歇爾在財(cái)報(bào)闡明會(huì)上也沒有表明，但從閱歷來說，一般廣告位收入越往后期，增速上升的就會(huì)越慢，能夠堅(jiān)持原有增速就不簡單了。像騰訊的社交廣告方面，還呈現(xiàn)同比32%的上漲，比照微博，三季度廣告和營銷收入同比增加僅為1%。闡明騰訊仍是在微信中拿出了比較好的廣告資源去售賣�！　�

除了社交廣告，騰訊的媒體廣告的狀況則不容樂觀，收入為人民幣37億元，同比下降28%，環(huán)比下降17%。對(duì)騰訊更明顯的沖擊在于，快手在年頭擬定的100億的廣告收入方針發(fā)展得很順利，所以將方針調(diào)高為150億。能夠看出騰訊在短視頻上持久沒有打破后的戰(zhàn)略越發(fā)保存，更寄希望于快手能夠限制字節(jié)跳動(dòng)。能夠說騰訊的廣告收入在閱歷了很多個(gè)季度的高速增加后，因?yàn)楹暧^環(huán)境、競爭對(duì)手和廣告空間等原因，后邊很大或許會(huì)有所增速放緩。

金融科技面對(duì)盈利“難題”　　

在寒意四起的騰訊三季度財(cái)報(bào)里，金融科技與企業(yè)服務(wù)是一個(gè)亮點(diǎn)，收入規(guī)劃僅次于游戲，達(dá)268億元，同比增加36%。這是騰訊開拓的新的收入范疇，目前看成績還不錯(cuò)。世界投行杰富瑞的分析師以為，提款減慢反映用戶更愿意在其生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)消費(fèi)，對(duì)騰訊來說是一件有利的事情�！　�

三季報(bào)中，云服務(wù)收入被獨(dú)自列出，單季度收入達(dá)到47億元，同比增加80%，單季收入現(xiàn)已超越2018全年一半收入。從收入上看，“騰訊云”季度47億與“阿里云”季度92.91億比較，僅僅相差約一倍。比較此前長時(shí)間3-4倍的成績差，雙方的段位進(jìn)一步拉近。至于這次騰訊云收入增加的原因，財(cái)報(bào)提到：“騰訊云獲得深圳羅湖區(qū)才智教育云渠道的營運(yùn)合約，這是中國教育筆直范疇的最大型純軟件項(xiàng)目�！薄　�

筆者看到，這是一個(gè)來自深圳市羅湖區(qū)的項(xiàng)目，騰訊未來能夠繼續(xù)獲得這樣的項(xiàng)目并不好說�！　�

尤其關(guān)于騰訊金融科技事務(wù)來說，是否能從營收向增利轉(zhuǎn)變，還有待調(diào)查。例如騰訊云三季度收入躥到40多億元，但其贏利是虧損的。就像詹姆斯·米歇爾點(diǎn)評(píng)廣告事務(wù)收入所說的，除了營收增加之外，還需要關(guān)注贏利增加�！　�

在騰訊發(fā)布三季報(bào)后三個(gè)小時(shí)，傳了幾個(gè)月的阿里回港二次上市落定了——阿里巴巴正式在港交所網(wǎng)站上提交開始招股文件，確定在香港進(jìn)行二次上市，這意味著，騰訊在港股市場“王不見王”的時(shí)代要結(jié)束了。騰訊在H股占有龍頭地位時(shí)間很久了，假如龍頭地位被搶占，給予龍頭的高溢價(jià)或許也會(huì)回歸常態(tài)。

(本文發(fā)表于11月16日《紅周刊》)