若干年前，幾乎每個(gè)人都有一個(gè) Hotmail，或許你還在使用，或許你早已轉(zhuǎn)投 Gmail 懷有，但無論如何，身為一個(gè)網(wǎng)路創(chuàng)業(yè)者，你必須要了解 Hotmail 的創(chuàng)業(yè)故事 — 不，Hotmail 是微軟買來的，不是他們創(chuàng)造的。

某種程度來說，Hotmail 的兩位創(chuàng)辦人 Sabeer Bhatia 與 Jack Smith 可以說是 Web-based Email 這類型網(wǎng)路效勞的「開創(chuàng)」者。當(dāng)然從微觀的視點(diǎn)看，Webmail 的發(fā)作是必然的，只是時(shí)刻遲早的問題，但以實(shí)際的前史來說，Sabeer 與 Jack 的 Hotmail 的確是榜首個(gè)把這樣的效勞搬到網(wǎng)路的企業(yè)。

但在 1995 年，當(dāng) Sabeer 與 Jack 這兩位前蘋果工程師一開端聚在一起時(shí)，他們想做的底子不是 Webmail。當(dāng)時(shí)網(wǎng)路剛剛鼓起，瀏覽器逐漸遍及，所以兩個(gè)工程師榜首個(gè)想到的，便是可以透過 Web 來遠(yuǎn)端辦理資料庫 — 沒錯(cuò)，云端底子不是什么新概念。

兩個(gè)人一開端先使用周末與下班的時(shí)刻研制這個(gè)名為「JavaSoft」的網(wǎng)頁資料庫辦理軟件，但他們發(fā)現(xiàn)了一件事情，便是在公司的防火墻后面，他們的 Email 軟體底子無法連接到外面的伺服器去發(fā)送與下載私人郵件，這讓他們之間的檔桉交流十分困難，常常要把磁片傳來傳去，才干夠讓對(duì)方收到自己寫好的程式碼，或是把資料列印出來，才干交給對(duì)方。

這樣的狀況保持了一陣子，直到有一天他們忽然靈機(jī)一動(dòng)，何不必瀏覽器來收發(fā)郵件，用網(wǎng)頁做一個(gè) Email 體系，就不會(huì)被防火牆阻擋了。假如他們做出了這樣的體系，不但可以處理自己的問題，這世界上應(yīng)該有千千萬萬人人也有類似的問題。

他們知道自己發(fā)現(xiàn)了一個(gè)驚人的點(diǎn)子，所以他們開端去向創(chuàng)投募資。但他們不想跟創(chuàng)投說 Webmail 這個(gè)主見，因?yàn)樗麄兒ε麦@動(dòng)當(dāng)時(shí)最大的網(wǎng)路公司 Netscape，一旦 Netscape 也做起 Webmail，那 Sabeer 與 Jack 這兩只小蝦米就沒戲唱了。

所以他們拿著 JavaSoft 網(wǎng)頁資料庫的這個(gè)主見處處向創(chuàng)投募資，他們的手法是假如創(chuàng)投聽了這個(gè)很平凡的計(jì)劃，沒有馬上掉頭走人，還愿意聽下去，他們才肯把 Webmail 這個(gè)更「殺」的主見與這個(gè) VC 共享。

北美聞名創(chuàng)投 DFJ 通過了這個(gè)檢驗(yàn)，所以 Sabeer 與 Jack 便與 DFJ 的頭號(hào)合伙人 Tim Draper 共享了他們的 Hotmail 計(jì)畫，Tim 一聽驚為天人，確定這是一個(gè)巨大的時(shí)機(jī)，馬上容許出資 30 萬美金讓 Sabeer 與 Jack 試著把這個(gè)產(chǎn)品開發(fā)出來。

但兩邊畢竟在稀釋比率與估值上起了爭(zhēng)論，Tim 想要用 30 萬美元買下 30% 的新公司股權(quán)，也便是確定公司有 100 萬美金的 Post-Money 估值。但 Sabeer 與 Jack 以為那樣的估值太低，因而稀釋的股權(quán)比率過高。兩邊你來我往，最后以 15% 成交，也便是 200 萬美元的 Post-Money。

但 Sabeer 與 Jack 不知道的是，盡管他們?cè)诎袷纵喌脑鲑Y中爭(zhēng)取到「有利」的條件，但這卻讓 Tim Draper 鐵了心，一定要在日后第二輪、第三輪的增資中奪回他應(yīng)得的利益。 所以接下來，盡管 Sabeer 與 Jack 從前試著去向其他的創(chuàng)投募資，但每當(dāng)新創(chuàng)投與 DFJ 聯(lián)繫，想要瞭解 Hotmail 的營運(yùn)狀況時(shí) (這個(gè)行為叫做 Due Diligence，簡(jiǎn)稱 DD)，只想獨(dú)占 Hotmail 的 Tim Draper 想當(dāng)然耳會(huì)通知新的創(chuàng)投 Hotmail 的狀況并不好，勸他們不要出資。所以畢竟 Hotmail 成為了 DFJ 的俘虜，后來的每輪融資只能任由 DFJ 決定他們的命運(yùn)。

關(guān)于募資，拿錯(cuò)出資人的錢比拿不到錢還慘。–May Kao, 優(yōu)仕網(wǎng)創(chuàng)辦人

當(dāng)然 DFJ 也不全然是邪惡的創(chuàng)投，盡管在增資與估值上占盡便宜，但在實(shí)際協(xié)助 Hotmail 上 DFJ 卻又十分積極，像是把他們出資的另一家 Email 公司，專門讓使用者共享郵件地址的 Rocketmail 介紹給了 Hotmail，互補(bǔ)的兩邊并馬上展開了密切的協(xié)作。

不過這個(gè)協(xié)作后來也出了問題，由于所有的 Hotmail 新使用者，都需求向 Rocketmail 注冊(cè)他們的郵件地址，這讓 Rocketmail 發(fā)現(xiàn)了 Hotmail 有多么的受使用者歡迎，眼紅之下，幾個(gè)月之后，Rocketmail 竟然推出了自己的 Webmail 效勞，轉(zhuǎn)眼間密切的戰(zhàn)友馬上就變成了敵人，而 DFJ 也成了夾在兩家出資組合中心，雙面不是人的創(chuàng)投。

就在這個(gè)同時(shí)，微軟找上門來了，他們很驚奇 Hotmail 竟然可以在短短一年內(nèi)吸引并乘載 700 萬使用者，而微軟自己卻連 MSN Mail 的 250 萬人都吃不消。微軟起先提議把 MSN Mail 委託給 Hotmail 代為運(yùn)營，但是高層又憂慮未來的關(guān)系問題，最后總算在幾次往返后，微軟總算用 4 億美金買下來 Hotmail。DFJ、Sabeer 與 Jack，都從這個(gè)交易中獲得了豐碩的報(bào)酬，而剩余的，就像他們常說的相同，都是我們熟知的前史了。

所以要說創(chuàng)業(yè)者與創(chuàng)投間的關(guān)系，其實(shí)是相當(dāng)復(fù)雜的，盡管互為股東與被出資企業(yè)，大多時(shí)分要互相協(xié)助，但在少數(shù)時(shí)分，兩者間也會(huì)有利益的糾葛。但就像 Y-Combinator 的創(chuàng)辦人，也是我很尊敬的出資人 Paul Graham 說的相同，你的出資人再怎樣嚴(yán)格、自私，至少他在你最需求資金的時(shí)分，拿出錢來出資了你，那已經(jīng)強(qiáng)過了絕大多數(shù)剩余見死不救的創(chuàng)投。