人民幣基金“吃相”太丟臉：跳單剽竊是常態(tài)

　　漲潮時(shí)，人人看上去都是弄潮兒。退潮時(shí)，才能看到誰(shuí)在裸泳。當(dāng)創(chuàng)業(yè)和投資以一種無(wú)比火熱的姿態(tài)推進(jìn)時(shí)，太多題目被掩藏在速度和規(guī)模之下。等到寒冬來(lái)臨，死亡潮的板子也幾乎都打在了創(chuàng)業(yè)者身上，投資機(jī)構(gòu)作為另一主角卻被輕輕放過(guò)。

　　“這兩年，伴跟著創(chuàng)業(yè)高潮的興起，幾乎所有的VC都在融人民幣，搭建人民幣基金。但是大部門人民幣基金成立時(shí)間太短，還沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)優(yōu)越劣汰，不成熟不健全基本是行業(yè)共鳴。創(chuàng)投環(huán)境從極熱到極冷，這種極端變化，人民幣基金是要負(fù)起一定責(zé)任的。”一位匿名投資人對(duì)新浪科技表示。

　　不同于對(duì)創(chuàng)業(yè)公司的批判，在審閱合法紅的人民幣基金時(shí)，不管是投資者仍是創(chuàng)業(yè)者，立場(chǎng)都比較謹(jǐn)嚴(yán)，匿名幾乎成了大部門受訪者的首要要求。

　　他們告訴新浪科技，過(guò)去兩年，資金往TMT領(lǐng)域遷移顯著，成立了太多的小基金。但專業(yè)的投資人才規(guī)模卻沒(méi)有太大增長(zhǎng)，作為出資人的LP也不成熟，再加上成立時(shí)間太短，良多軌制都不健全，在大環(huán)境不好的情況下，更是亂象叢生。

　　以投資之名剽竊

　　固然投資人常常被冠以“天使”和“導(dǎo)師”之名，但是作為追求回報(bào)的機(jī)構(gòu)，在利益的驅(qū)使下，更多時(shí)候表現(xiàn)的仍是惡魔的一面。而且人民幣基金的快速增長(zhǎng)擴(kuò)張，在專業(yè)投資職員總規(guī)�；�本不亂的情況下，也導(dǎo)致了投資行業(yè)從事職員的魚龍混雜。

　　一位O2O領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者李義對(duì)新浪科技表示，他曾經(jīng)碰到過(guò)“惡魔”投資人，打著投資的名義“剽竊”他的項(xiàng)目。投資之前，機(jī)構(gòu)需要做盡職調(diào)查，在這期間他的公司非常配合地把各種數(shù)據(jù)、技術(shù)、模式等通通都向該機(jī)構(gòu)開(kāi)放，結(jié)果調(diào)查完了之后就沒(méi)了下文。但是沒(méi)多久，發(fā)現(xiàn)該機(jī)構(gòu)的投資經(jīng)理，推了一個(gè)幾乎一樣的項(xiàng)目，還在他的公司大肆挖人，最后逼死了他的公司。

　　李義所碰到的題目并不是孤例，甚至是融資協(xié)議正式達(dá)成之前，創(chuàng)業(yè)者和投資人常會(huì)泛起的糾紛。

　　北京盈科（廈門）律師事務(wù)所合伙人鄭明龍，目前擔(dān)任自營(yíng)創(chuàng)業(yè)法律服務(wù)O2O米律創(chuàng)始人。他表示，在商談和盡職調(diào)查階段，一些創(chuàng)投契構(gòu)的投資經(jīng)理看到很好的數(shù)據(jù)和BP，直接剽竊創(chuàng)業(yè)者項(xiàng)目的是一種常見(jiàn)題目。另一種是創(chuàng)投契構(gòu)有類似的項(xiàng)目，就直接把創(chuàng)業(yè)者的idea、模式和技術(shù)給自己投的公司。

　　“做到這些對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言并不難，假如創(chuàng)業(yè)者不夠有知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識(shí)，很輕易中招，并且相關(guān)的糾紛也很難通過(guò)法律訴訟解決。”鄭明龍說(shuō)。

　　將第一種糾紛歸于亂象的行列，是創(chuàng)業(yè)者和投資人都沒(méi)有異議的事情。但是對(duì)于第二種類型，投資人方面卻有著不同的意見(jiàn)。

　　多位投資人告訴新浪科技，投資一個(gè)項(xiàng)目前，去造訪競(jìng)品公司；投資后，聽(tīng)聽(tīng)別的項(xiàng)目意見(jiàn)，收集項(xiàng)目貿(mào)易模式和人才，用來(lái)指導(dǎo)已投資項(xiàng)目，是業(yè)內(nèi)常見(jiàn)做法，不僅僅是人民幣基金，美元基金也是如斯做法。但是有一些不太靠譜的人民幣基金，完全不顧及信譽(yù)，“吃相”太丟臉的題目也確實(shí)存在。

　　跳單急劇增加

　　正式簽訂了融資協(xié)議，對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言，也并不是塵埃落定。人民幣基金的資金不不亂的情況，在今年也給創(chuàng)業(yè)者帶來(lái)了不少麻煩。

　　真格基金徐小平接受新浪科技采訪時(shí)就表示，人民幣基金的LP，也就是出資人的錢良多都是來(lái)自股市，股市不穩(wěn)，當(dāng)即就傳導(dǎo)到基金方面。另外美元基金大部門都是機(jī)構(gòu)，人民幣基金都是個(gè)人，也是不不亂的原因之一。

　　這種不不亂傳導(dǎo)到創(chuàng)業(yè)者這個(gè)環(huán)節(jié)，詳細(xì)表現(xiàn)就是跳單、隨意砍估值和資金的情況急劇增加，資金遲遲不到位，最后拖死創(chuàng)業(yè)者的也不在少數(shù)。

　　“有一家在線招聘的網(wǎng)站，實(shí)在就是受害者。在對(duì)手融到錢，并拿到錢，大肆鋪渠道做廣告的時(shí)候，這家招聘網(wǎng)站卻由于LP資金不到位，一拖再拖，最后錯(cuò)失了競(jìng)爭(zhēng)良機(jī)。”一位新興基金的投資經(jīng)理告訴新浪科技，除了資金遲遲不到位的情況外，像家電管家一樣，簽約了但最后只打了一部門錢的情況也挺常見(jiàn)。

　　但是，即便是最為過(guò)分的簽了協(xié)議，最后跳單不打款的情況，創(chuàng)業(yè)者也很難和投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行抗?fàn)帯?/p>

　　鄭明龍律師對(duì)此給出的說(shuō)法是，一般而言，投資協(xié)議中，都不會(huì)劃定投資方的違約責(zé)任，所以不管是跳單，仍是簽了之后砍估值和砍資金，創(chuàng)業(yè)者基本都只能自認(rèn)倒霉。當(dāng)然后者創(chuàng)業(yè)者可以不同意，但不同意之后，投資機(jī)構(gòu)也就不會(huì)給錢。所以在資本寒冬的時(shí)候，這種情況會(huì)更多一點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)者話語(yǔ)權(quán)更弱。

　　固然創(chuàng)業(yè)者并不能有什么好的辦法阻止“惡魔”的產(chǎn)生，但青山資本創(chuàng)始人張野以為，創(chuàng)業(yè)者并不是什么都做不了，簽了協(xié)議之后，通過(guò)各種方式持續(xù)給投資人決心信念，是一個(gè)很必要的行為。假如項(xiàng)目真的夠強(qiáng)的話，來(lái)投你的都是行業(yè)里非常好的天使級(jí)投資人和機(jī)構(gòu)，碰到“惡魔”的概率要小良多。假如項(xiàng)目本身不太能立得住，碰到這類事情的概率就會(huì)大。

　　基金也有死亡潮

　　據(jù)清科團(tuán)體旗下私募通統(tǒng)計(jì)，2015年人民幣基金在數(shù)目上繼承占據(jù)絕對(duì)上風(fēng)，共新召募完成552支基金，約占全部新召募基金數(shù)目的92.5%，召募完成的資金為1396.42億元人民幣，均勻?yàn)?.75億元人民幣。

　　固然人民幣基金整體走勢(shì)依舊良好，但是這一輪資本寒冬，很有可能成為作為人民幣基金的第一次大規(guī)模洗牌。

　　張野的看法是，投資領(lǐng)域極冷極熱的表現(xiàn)，和人民幣基金的不成熟有很大關(guān)系。大量熱錢涌入之后，會(huì)催生大量的投資機(jī)構(gòu)，然后產(chǎn)生良多非專業(yè)的基金治理者。從現(xiàn)在市道市情上的良多不好的項(xiàng)目能得到融資，就可以感慨感染到這一點(diǎn)。未來(lái)一定會(huì)有大量的小基金面對(duì)整合甚至是淘汰。

　　良多投資人和張野有著類似的看法。“人民幣基金從崛起到火熱，和創(chuàng)投領(lǐng)域過(guò)熱的時(shí)間段是很相近的。實(shí)在投資過(guò)熱的狀態(tài)，更多的是人民幣基金尤其中小基金過(guò)度活躍。大的基金，包括美元基金整體仍是比較謹(jǐn)嚴(yán)，大額投資良多都是跟進(jìn)之前的項(xiàng)目。”一位新興人民幣基金的合伙人說(shuō)。

　　但是過(guò)度活躍所帶來(lái)的結(jié)果就是，錢花出去的太快了，又沒(méi)有足夠?qū)�業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)篩選好項(xiàng)目，順利進(jìn)入下一輪或者退出的難度都大大進(jìn)步。假如是早期項(xiàng)目，即便是能退出，也是一個(gè)很漫長(zhǎng)的周期。

　　對(duì)于新興的基金而言，在目前的情況下，募資難度已經(jīng)大幅飆升。而人民幣基金，又沒(méi)有成熟到像美元基金一樣，有一些長(zhǎng)期動(dòng)彈的常青基金，可以放到10-15年。

　　投資人中，目前最偏激的說(shuō)法是，將有過(guò)半的中小人民幣基金將面對(duì)洗牌死亡。但是另一種看法是，不死不活的“植物人”狀態(tài)，將會(huì)是不少人民幣基金在很長(zhǎng)一段時(shí)間的命運(yùn)。

　　徐小平以為，人民幣基金過(guò)于想多投或者控股，急于分紅，急于退出，也是目前人民幣基金的不公道的地方。在未來(lái)5年之內(nèi)，人民幣基金不管是軌制仍是LP來(lái)源等方面都會(huì)達(dá)到一個(gè)相對(duì)成熟的高度。